Infosys ADR для инвесторов ОАЭ: что знать?

Infosys ADR: что нужно знать инвесторам из ОАЭ

Если вы инвестор, базирующийся в ОАЭ, и владеете или рассматриваете Infosys ADR, вы имеете дело с инструментом, котирующимся в США и выпущенным индийской компанией, — а правила, которые им управляют, лежат за пределами законодательства ОАЭ. Вот краткая, практическая версия.

Краткий ответ

Infosys ADR (Американская депозитарная расписка) — это котирующаяся в США ценная бумага, представляющая обыкновенные акции Infosys Limited и торгующаяся на NYSE под тикером INFY. Одна Infosys ADR равна одной базовой обыкновенной акции, депозитарием выступает Deutsche Bank Trust Company Americas. Как резидент ОАЭ, вы можете покупать и держать INFY через любого брокера, предоставляющего доступ к рынку США, — ADCB Securities, EFG Hermes, Interactive Brokers, Saxo и подобные. Инструмент регулируется законодательством США о ценных бумагах и индийским Законом о компаниях, а не законодательством ОАЭ. Дивиденды выплачиваются в долларах США за вычетом индийского налога у источника.

Как на самом деле работает Infosys ADR

ADR — это торгуемая в США расписка, обеспеченная иностранными акциями, находящимися на хранении. В случае Infosys базовые акции хранятся у кастодиана в Индии, а Deutsche Bank выпускает расписки в Нью-Йорке. Вы покупаете INFY в долларах США на NYSE. Вы получаете расчёт в американском стиле. Вы никогда не взаимодействуете напрямую с индийским реестром акционеров.

Коэффициент имеет значение. Коэффициент Infosys ADR — 1:1: одна ADR равна одной обыкновенной акции ^[1]. Это необычно; многие индийские ADR имеют более высокие коэффициенты. Это также означает, что цена INFY довольно тесно отслеживает акцию, котирующуюся в Мумбаи (NSE: INFY, BSE: 500209), с поправкой на курс USD/INR и любой арбитражный разрыв.

Право голоса передаётся через депозитария. Честно говоря, большинство розничных держателей никогда не утруждают себя голосованием, но механизм существует.

Может ли резидент ОАЭ купить Infosys ADR?

Да. В ОАЭ нет ограничений на владение ценными бумагами, котирующимися в США. Что вам нужно — это брокерский счёт с доступом к рынку США и заполненная форма W-8BEN, имеющаяся у этого брокера, чтобы заявить о неамериканском налоговом статусе.

Ваши варианты, в общих чертах:

• Лицензированные в ОАЭ брокеры с международными подразделениями (ADCB Securities, EFG Hermes UAE, Emirates NBD Securities). Регулируются Управлением по ценным бумагам и товарам (SCA) в части отношений на стороне ОАЭ.
• Фирмы, лицензированные в DIFC или ADGM (Interactive Brokers DIFC, Saxo Bank Dubai). Под надзором Управления по финансовым услугам Дубая (DFSA) или Управления по регулированию финансовых услуг (FSRA) соответственно.
• Офшорные брокеры, у которых вы открываете счёт напрямую. Это законно, но вы теряете местный канал подачи жалоб, если что-то пойдёт не так.

Внимание: Некоторые банки ОАЭ продвигают продукты «международного инвестирования», которые «упаковывают» ADR внутрь структурной ноты или полиса unit-linked. Комиссии там жестокие. Покупайте ADR напрямую, если можете.

Налоги, дивиденды и наследование — то, что люди упускают

При владении Infosys ADR из ОАЭ важны три уровня налоговых издержек.

Индийский налог у источника на дивиденды. Infosys объявляет дивиденды в индийских рупиях; депозитарий конвертирует их и выплачивает вам в долларах США. Индия удерживает налог с дивидендов, выплачиваемых нерезидентам, — в настоящее время 20% плюс надбавка (surcharge) и сбор (cess) согласно Закону о подоходном налоге 1961 года, хотя Соглашение об избежании двойного налогообложения между Индией и ОАЭ может снизить его до 10%, если вы подадите нужные документы (сертификат налогового резидентства от Министерства финансов ОАЭ плюс форму 10F) своему брокеру или депозитарию ^[2][3]. Большинство розничных держателей в ОАЭ не заявляют ставку по соглашению. Они просто «съедают» 20%. Решать вам, стоит ли возня с документами при размере ваших дивидендов.

Налог на наследство США. Этот пункт, честно говоря, застаёт людей врасплох. ADR являются активами с американским местонахождением (US-situs) для целей федерального налога на наследство США. Если вы умираете, владея более чем 60,000 долларов США в ценных бумагах с американским местонахождением, будучи иностранцем-нерезидентом, ваше наследство облагается налогом на наследство США до 40% сверх этого порога ^[4]. У ОАЭ нет соглашения с США по налогу на наследство. Распространённый обходной путь — владение через корпоративную структуру или неамериканский эквивалент, но это разговор для налогового консультанта, а не для блога.

Корпоративный налог ОАЭ. Физические лица, инвестирующие личные средства, не платят корпоративный налог ОАЭ с прироста стоимости или дивидендов по ADR. Если вы держите Infosys ADR через компанию в ОАЭ, может применяться режим корпоративного налога 9% согласно Федеральному декрету-закону № 47 от 2022 года, хотя освобождение для участия (participation exemption) может защитить квалифицирующиеся дивиденды ^[5].

ADR против покупки акций Infosys напрямую в Индии

Стоит задаться этим вопросом. Теоретически вы можете открыть счёт NRI/PIS в Индии и купить котирующиеся на NSE акции Infosys напрямую. На практике для резидентов ОАЭ это морока: карта PAN, банковский счёт NRE/NRO, KYC у индийского брокера и отчётность по FEMA при репатриации.

Infosys ADR обходит всё это. Вы покупаете в долларах США, расчёт T+1 в США, держите на своём существующем брокерском счёте и избегаете индийской брокерской бумажной волокиты. Компромисс — валюта: вы косвенно подвержены движениям курса USD/INR между объявлением и выплатой дивидендов, и ADR может торговаться с небольшой премией или дисконтом к базовой цене в Мумбаи.

Для большинства розничных инвесторов из ОАЭ путь через ADR просто проще. Для крупных позиций, где важна налоговая эффективность дивидендов, прямое владение в Индии с надлежащими заявлениями по соглашению может оказаться выгоднее.

Если что-то пойдёт не так

Ваши средства правовой защиты зависят от того, где вы это купили. Жалоба на брокера, лицензированного DFSA, подаётся в DFSA. Жалоба на брокера, регулируемого SCA, — в SCA. Что касается самого эмитента Infosys или депозитария Deutsche Bank, то вы оказываетесь в юрисдикции Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и индийского Совета по ценным бумагам и биржам (SEBI) — суды ОАЭ не помогут вам в споре по корпоративному действию.

Храните уведомления о сделках. Храните выписки по дивидендам. Храните подтверждение W-8BEN.

Нужно проверить это применительно к вашей ситуации? Поговорите с лицензированным в ОАЭ юристом →

---

Источники

^[1] Infosys Limited, "ADR Information," страница по работе с инвесторами — https://www.infosys.com/investors/shareholder-services/adr-information.html ^[2] Income-tax Act, 1961 (Индия), Раздел 195 — удержание налога с выплат нерезидентам. ^[3] Соглашение об избежании двойного налогообложения между Индией и ОАЭ, Статья 10 (Дивиденды). ^[4] Налоговый кодекс США (US Internal Revenue Code), Разделы 2101–2108; Публикация IRS 559 о наследстве иностранцев-нерезидентов. ^[5] Федеральный декрет-закон ОАЭ № 47 от 2022 года о налогообложении корпораций и бизнеса, Статьи 22–23 (освобождение для участия).